DPM Phân bón · -

Ngành: Phân bón

Ngành phân bón 2025 phục hồi mạnh sau đáy 2023-2024. Giá urea toàn cầu hồi phục, giá gas feedstock ổn định, spread nới rõ. DCM dẫn đầu với biên 30% GPM. DPM hồi phục từ lỗ sang lãi 232 tỷ 2025. Rủi ro: cạnh tranh urea TQ giá rẻ, thuế carbon.

Lợi thế cạnh tranh

Phong cách đầu tư: -

Điểm hào kinh tế: -

Chưa có phân tích

B-FLEX Analysis

Chất xúc tác

• Giá urea phục hồi + gas ổn định = spread tiếp tục nới
• Cắt giảm chi phí QLDA (2025 chi phí QLDN 312 tỷ - quá cao)
• Cổ tức 2025 có thể quay lại sau lỗ 2024

Kịch bản tăng giá

• Hồi phục mạnh 2025: từ lỗ 15.6 tỷ lên lãi 232 tỷ, biên từ 12.4% lên 19.6%
• Giá gas đầu vào ổn định, spread nới rõ trong 2025
• Độc quyền urea miền Trung, ít cạnh tranh
• Định giá hấp dẫn nếu hồi phục tiếp (PE kỳ vọng 6-8x)

Kịch bản giảm giá & Rủi ro

• Biên lợi nhuận thấp hơn DCM đáng kể (19.6% vs 30.2%)
• Lợi nhuận 2024 âm cho thấy tính chu kỳ mạnh
• Tiền mặt thấp hơn DCM (1.168 tỷ vs 3.590 tỷ)

• Chưa có rủi ro